業績表現如何，基本上都會在股價上有所反映。2019年全年，美團（03690.HK）股價從年初的43.9港元漲到年末的101.9港元，漲幅為132% ；同年恆指漲幅還不到10%、騰訊（00700.HK）全年漲幅也僅為20%。
於是，美團在3月30日交出了一份還讓市場滿意的財報。總的來看，其把外賣業務作為入口及根基，通過新技術及營銷幫外賣商家提升+優化營運的策略；給到到店+酒旅帶來精準用戶；再進而給到創新業務（如聚合網約車、共享單車等）帶來創收。
相當於，圍繞外賣用戶核心需求進行多需求場景的業務匹配，一魚多吃，既深耕外賣的多次復購；也進行不同需求的滿足，豐富需求外延。
該核心戰略下，其財報營運數據也反映到這點。我們具體看其2019全年收入，外賣，到店+酒旅，創新業務的營收貢獻分別約為 548 億元、223 億元、204 億元。其毛利分別為102億（同增94.2%）、197億（同增40.1%）、23億（從-34億扭虧）。
外賣儘管營收高但毛利率僅為18%，創新業務毛利率儘管僅為11%但增速快，而到店+酒旅業務營收不到外賣一半，但毛利率高達88%。美團對於各業務對應的營收組合結構，值得延展。做大外賣入口，在到家酒旅和創新業務盈利，這就是其核心壁壘。
然而，其對手餓了麼也開始奮起直追了。我們對比其2019Q4財報和外賣營收數據得知，美團為157億（同增42.8%），餓了麼為75.8億（同增47%）。或許絕對額差了一半，但餓了麼的追趕速度在阿里系全力賦能下，後勁或許很足，其距離被拉進的幾率相當大。
