按照惯例，先抛2019年的年报结论：行业上升期，业绩飞涨。未来竞争激烈，不过龙头地位难撼。
题外话：
这两天真的很忙，没时间写年报的分析，今天又是开了一天的会，晚上稍微空点，习惯性的打开了巨潮，看到那么多年报，比较感兴趣的是洽洽食品和东方财富。我很喜欢洽洽食品，最爱他们家的瓜子，经常去超市买，所以我选择东方财富。：）
以下开始正文（仅供参考，不足之处，请多包涵）：
文章开头，先做个对比，看的比较容易些，和同花顺的对比，和传统券商的对比。有些时候，不用分析，估值高不高，看了自然心中就有答案。
然后再看收入和净利润指标：
为什么从2015年开始，因为那一年，是中国资本市场创造奇迹的一年，也是股民遍地哀嚎的一年。说这一点，是提醒大家，任何一个行业都是有周期的，有的长，有的短，有点快，有的慢，务必看准行业的上升期，谋之而后定。
一、分红
2019年度权益分派方案为：
1、以未来实施权益分派股权登记日总股本为基数，用资本公积金向全体股东每10股转增2股。2、以未来实施权益分派股权登记日总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利0.30元（含 税）。
2018年度权益分派方案为：
1、以未来实施权益分派股权登记日总股本为基数，用资本公积金向全体股东每10股转增2股。2、以未来实施权益分派股权登记日总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利0.20元（含 税）。
2017年度权益分派方案为：
1、以总股本4,288,779,718股为基数，用资本公积金向全体股东每10股转增2股，共转增857,755,943 股，转增后公司总股本变更为5,146,535,661股。2、以总股本4,288,779,718股为基数，向全体股东每10股派发现金股利0.20元（含税），合计派发现 金85,775,594.36元。
股息率相对较低，每年保持在净利润10%左右的水准，但是每年又转增2股，转增可以拉低股价，吸引更多投资者进来，大部分总是喜欢便宜后，所以拼多多的老板是心理学鬼才。
二、注册地址
上海市嘉定区宝安公路 2999 号 1 幢。办公地址：上海市徐汇区宛平南路 88 号东方财富大厦。
个人偏爱长三角、珠三角地区的公司。。。东财财大气粗，这可是在市中心有自己大厦的公司，没给金融业丢脸。
三、业绩
1、业绩
报告期内，公司实现营业总收入42.32亿元，同比增长35.48%，公司营业总成本23.79亿元，同比增长 5.22%。2019年度公司实现归属于上市公司股东的净利润18.31亿元，同比增长91.02%。
从收入来看，两年的增长率分别为22.64%和35.48%，但是净利润的增长率分别为50.52%和91.02%，2019年增长明显，而且净利润的增长率更为明显，能够感受到公司在收入上涨的过程中对于成本和费用的控制能力，也可以说是企业边际成本的降低。
归属于上市公司股东的净利润1,831,288,851.32 元和1,784,769,602.57 元，基本没有什么差距。我本人非常喜欢这种基本都是靠主业的公司。但是可能有些人会存在一点疑惑，为什么补贴会那么少呢？一般来说，制造业拿补贴的概率会高很多，补贴都要凭项目拿的，像证券公司这种轻资产的公司，拿补贴会相对比较少。
2、每股收益和加权平均净资产收益率
两个字，好看。这种指标，关注的人可以看下，其实不看也没有关系，因为净利润好了，这些指标自然好看了。
四、分季度业绩
相对比较平均。
但是经营现金流一季度非常好，可以重点关注下原因，不过翻遍了全文也只有对于全年现金流的介绍。这块没有解释，略过不看。
五、非经常性损益
今年已经算多了，有5000万，但是在业绩面前，显得相对较小。5000万，都够一家企业去主板上市了。
六、主要业务
1、业务
公司通过以“东方财富网”为核心，集互联网财经门户平台、金融电子商务平台、金融终端平台及移动 端平台等为一体的互联网服务大平台，向海量用户提供基于互联网平台应用的产品和服务。
“东方财富网”、“天天基金网”和“股吧”。
业务还是比较好懂的，就是经纪业务、基金业务、数据业务和广告业务，不用多说。
2、行业发展前景
我也是在资本行业，三个字，有前途。
3月19日的时候，十一哥就曾经转发过一则公告，全筑股份的公告。很多人以为股吧只是个传统的bbs而已，是供大家发泄情绪的，殊不知早就成为了一个重要的信息集散地，上市公司重视，连监管层都非常的的重视。
七、核心竞争力
1、用户资源优势
2、品牌价值优势
3、营销渠道优势
4、管理团队优势
5、研发技术优势
优势这种东西，见仁见智。但是对于证券服务行业来说，客户永远是第一优势。东方财富的优势区别于传统券商的点就在于它是从线上向线下渗透，而现在的股民或者基民，都是手机一族，从一开始接触证券就是手机，主要通过网站、bbs、app等，所以这样的渗透显得合情合理，自然如流水。
但是传统的股民或者基民，比如50-60岁的这批人，大部分人都是去券商的营业网点开户，然后在网点买卖或者再回到电脑端、手机端。习惯是一种很可怕的东西，很难改变。
时代在改变，而东方财务正式抓住了时代的这一波红利。
目前，很多传统券商也一直在做线上业务，凭借自己网点的优势，从线下向线上渗透，但是做的好的并不多，寥寥无几，即使做的最好的几家，在东方财富面前，也是小巫见大巫。
八、经营情况
业务的增长，主要来自于证券服务，2,750,704,528.26 元，增长51.71%。同时，基金1,235,704,443.87 元，增长15.98%。
印象中东方财富的崛起是凭借低佣金策略，当年刚降佣金的时候，几个传统券商自以为财大气粗，客户基础大、时间久，不肯降佣金，所以给了东方财富良好抢占市场的良好机会。而且，从东方财务网站引流，非常的方便。
现在基金业也崛起了。
同样的引流方式，一事成，事事成，很多时候，事情是可以良性循环的。估计东方财富接来下的保险业务，也是会走同样的路。
九、前五大客户和供应商
本集团向前五大客户作出的销售额合计人民币390,634,678.73，占本集团销售总额的比例为 9.23%。
本集团向前五大供应商作出的采购金额合计为人民币248,363,155.00，占本集团本年度采购 总额的比例为22.09%。
客户和供应商都相对分散。看不到具体的名称，不好进一步分析。
十、费用
销售费用 增加40.15%，主要系 进一步加大品牌宣传推广力度。
管理费用 增加8.18%，可控范围之内。
财务费用减少-107.68%，可转债转股，利息费用减少。
十一、研发
在收入如此高涨的情况下，研发投入了3个亿，占到了7%以上，公司还是舍得花钱的。另一方面，也说明了，研发投入为公司带来了良好的回报，所以形成了良性循环。
十二、现金流
经营活动产生的现金流量净流入同比大幅增加，主要原因是证券经纪业务、基金第三方销售服务业务代理买卖证券净流入增加。
总结：光看现金流，亮瞎眼。当然啦，这主要是公司证券经纪业务、基金第三方销售服务业务代理买卖证券形成的，也就是说，是帮别人转手的，并非全部自己的钱。有个类比非常恰当，相当于帮人传递了一块猪肉，而自己手上沾上了油水。
十三、参控股公司
收购了东财保险经纪、新设了东财创新资本、新设了东方财富证券（美国）有限公司
意味着公司的触角伸向了保险、一级市场和国外市场。企业逐步的扩张，业务逐步的丰富，可以看出来东方财富的野心还是比较大的，这是要打造全方位券商的定位了。
十四、2020计划
写了8点计划，总计一下就是加大研发，提高传统业务的服务，同时开拓创新。
整个证券行业和市场，本人还是非常看好的。为什么近年来，金融和IT会是学校最受欢迎的专业之一？学生都一窝蜂的报考这两个专业，肯定是因为有前途。
近年来，科创板试点注册制、修订出台新证券法、国务院金融稳定发展委员会推 出金融业进一步对外开放的政策措施，都是为了证券市场更加的市场化，所以证券市场的未来，至少在3-5年左右，还是比较有发展前途的。东方财富，其实是处在一个发展的行业之中。
十五、风险
1、行业及业务受证券市场景气度波动影响的风险
虽然公司也写了应对措施，但是显然，这点是没有办法规避的。
2、一站式互联网服务大平台和网络信息传输系统安全运行风险
3、行业竞争进一步加剧的风险
4、政策法律合规风险
风险这里，重点需要提示的是一则消息：3月13日晚间，证监会宣布，自今年4月1日起取消证券公司外资股比限制，符合条件的境外投资者可根据法律法规、证监会有关规定和相关服务指南的要求，依法提交设立证券公司或变更公司实际控制人的申请。
一句话总结风险，就是山雨欲来！十一哥也是金融行业的，对这个问题会比较敏感，经常和同事或者同行聊起这个话题。我们的结论就是，外资的进入会导致行业向龙头聚拢。小规模的、实力较弱的企业会被淘汰或者吞并。所以，资金和用户等资源会逐渐的向头部靠拢，非常有利于头部企业的发展，利好东方财富这种行业龙头企业。
十六、股权结构
这实际控制人的名字也太有个性了。
另外，第二大股东和第三大股东分别是父亲和妻子，其实先生与沈友根先生系父子关系，与陆丽丽女士系夫妻关系，三人合计持有股份占公司 总股本 27.31%。其他股东不足2%，可以看出来，持股非常的集中，其实这个人，占有非常大的控制力。集权制企业，有助于方向的一致性。这次疫情，大家肯定也感受到了中国的力量和制度的好处。
2019年末股东359,054，2018年末231,860，持股趋于分散，看好东财的人还是越来越多。
十七、管理层
报告期内总经理陶涛离职了，但是企业的管理层都在，而且其实才50岁，而其他几位高管也是50以下，对于企业来说，当打之年。
另外，别忘记了，公司实施了股权激励，目前，公司的管理层和骨干都已经拿到了股份，大家干劲十足。而且2014年的股权激励到现在基本已经实施完毕了，马上就可以期待第二期的股权激励了，到时候又是可以笼络一大批人心，让大家跟着大哥一起干，干好了喝酒吃肉。
十八、人数
截至本年度末，本集团员工共4,553人，上一年4,325人，员工人数在增加，在这个充分竞争的市场，员工人数还一直在增加，说明是好事情，员工自己也比较看好公司的未来。
#股吧#
閱讀更多 十一哥挑燈看劍 的文章
