不成熟的中國股市正拋棄大量散戶

牛市即絞殺

有別於大家，我一聽到股市“牛”這個詞，不管什麼牛市、慢牛，我都心裡很不舒服。因為牛市並不意味著賺錢機會來臨，而意味著大規模的絞殺到來。越是牛市，普通散戶越是虧損慘重。反而熊市中，慢刀子割，還沒那麼慘。這裡不需要統計數據，不信大家可以問問身邊的朋友，套的慘的，賠大發的，基本都是在牛市。

原因很簡單，牛市就是現實版狼來的故事。牛市基本是上漲加回調再上漲。每次回調打一巴掌，再上漲給顆糖吃，久而久之，人們忘記風險。當“牛”猛然結束，該下刀時，普通散戶只會覺得它還只是一巴掌，後面還會有糖。

而這牛轉熊的變化，是普通玩家短時間內無法做出決斷的。最後大刀落下，之前糖全虧光，炒股變股東。

牛市更容易虧錢，本質還是財富分配速度大於熊市。股市上漲，尤其是牛來了，泡沫在加速放大。一開始新來者轉移後來者錢，俗稱抬轎子；到最後無人可接，大家一起拼手速。在這短短時間內，財富完成一輪大轉移。很不幸，普通人就是被轉移那個。

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中國股市最致命的兩大問題：

事實上，在15年那輪股災爆發之前，卻存在著不少先知先覺的資金提前出逃。其中，最有代表性的，莫過於外資機構。與此同時，亦有不少上市公司大股東以及高管，也提前實現了資金出逃的目的。顯然，即使隨後的股災風波殺傷力驚人，卻並未對這類群體構成太大的衝擊。

不過，與這類具有先知先覺的資金相比，普通散戶卻在這一時期內出現了持續性大舉入場的姿態。確實，對於缺乏資金、信息以及技術優勢的普通散戶而言，他們最大的特點就在於跟風操作。但是，憑藉著“船小好調頭”的優勢，跟風操作也為極少數的散戶贏得了盈利的空間。不過，對於絕大多數的普通散戶而言，跟風操作， 盲目入場的最終結局，也就是陷入深套的尷尬局面了。

顯然，這就是中國股市第一個致命性問題，即市場信息的不對稱性。

回顧最近一段時間中國股市的非理性下跌行情，實則同時具備了“下跌速度快”、“下跌力度猛”等特點。不過，在股市下跌的過程中，大資金大機構與普通散戶的命運卻大不相同。

其中，對於大資金大機構而言，它們可以在股指期貨市場中，藉助套期保值等功能實現靈活多樣的操作策略。或許，在一個失去理性的下跌市場中，藉助一些風險對沖工具可以在很大程度上減少了市值的損失風險。而對於極少數的大資金大機構而言，它們更可能利用期現交易制度的不對稱性以及相應的做空工具進行順勢做空，並藉此獲取暴利。

然而，對於普通散戶而言，因資金門檻的限制，他們卻無法及時實現風險的對沖。退一步來說，即使部分散戶具備了進入股指期貨市場的資金門檻條件，卻因資金規模佔比太小，而輕易遭遇大資金大機構的“屠宰”。

與此同時，在股票市場中，由於普通散戶只能侷限於單向做多的操作模式，且只能允許採用“T+1”的交易策略。由此一來，實則也剝奪了普通散戶日內糾錯的機會。於是，在實際操作中，一旦散戶買入了某隻股票，則在隨後的市場殺跌行情下，他們卻是無法及時止損出局的。或許，對於普通散戶而言，最好的日內風險對沖方式，就是逢低補倉，在最大程度上減少差價的虧損。

顯然，這就是中國股市第二個致命性問題，即市場制度的不合理性以及不完善性。

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中國股市現在是一個什麼樣的狀態？

是跌入3000點之下？是機構市，還是操縱市？

2015年上半年是牛市，毫無疑問。但現在是什麼市？大多數都迷茫了。因為2015年下半年開啟的暴跌宣告熊市的到來。那是否意味著熊市來臨了呢？沒人確定。因為啊，許多專家，包括李大霄之類的，整天在說牛市又來了，整的小散戶一愣一愣的。還有的人則是專門唱空，整天熊市不離口。到底該聽誰的呢？

照我說，小散戶要想不虧錢，得有自己的判斷吶！怎麼判斷呢？最簡單的還是市盈率這個指標！

上圖是A股上證指數和深成指歷年來市盈率走勢圖。可以發現，2007年，2009年，2015年都是一個市盈率的頂峰。

2007年上證最高市盈率都有70倍了，太瘋狂了。

2009年上證最高市盈率30倍，也是非常高的一個估值了。

2015年上證市盈率最高22倍左右，處於合理水平的偏高水平，但深成指市盈率高達62倍，比2009年的水平還高。2009年之後，A股經歷了6年大熊市，這次，會有多久的調整？

這就是股市最本質的運行規律，很難偏離。一旦偏離，後續的調整時間也會很久。

現在A股市盈率，上證是16.6倍，還算合理。深成指是44倍，明顯還是很高的，2012年最低時不到20倍的市盈率，才造就了大底和後面的大牛市。

所以，通過簡單的市盈率分析，我們可以基本判斷，中小板創業板大概率未來幾年很難有牛市了，必須要經歷估值的調整。而如今IPO速度加快，監管不斷加碼，正是對中小創擠泡沫的動作。不要以為只有樓市在擠泡沫，中小創同樣如此。

對於目前的市場，我們究竟該如何投資呢？這是個很大的問題。以上的分析基本可以判斷中小創不是太靠譜，因為估值太高了，而近期銀行股中字頭的不斷活躍，似乎又在告訴你市場的真諦。到底該不該跟著市場走呢，還是堅持自己的以往觀點，其實真的不用太過於糾結，關鍵是認清楚自己。

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為什麼散戶總是受傷最深？

毫無疑問，股票市場的財富神話一再的上演，自90年以來，市場造就 了不計其數的財富傳奇，很多人憑藉著自己的智慧，從無到有在市場中成功淘金，甚至一夜之間就成為百萬富翁甚至千萬富豪，但是，這畢竟是少數。而大部分散戶 都是一虧在虧，從有到無。70%的散戶造就了10%的成功者，是大部分人的虧損才堆積出少數人的財富。

大部分虧損嚴重的散戶，都有一些致命 的錯誤和弱點，總是永遠的處於滿倉狀態，總是不切實際的抱有幻想，總是一再的抱有僥倖心理，不懂得規避風險，而一旦被套，就死了都不賣捨不得割肉，從而短 線變中線，中線變長線，長線變股東，當真正的行情來臨時，只能眼巴巴的看著別人大賺特賺，自己卻還在高高的山峰上站崗。

大部分散戶都不能正 確冷靜的分析行情，多數人都沒有自己的觀點，總是人云亦云的跟風操作，對於自己買入的股票很少深入的研究分析，當買入之後被套了，立即慌了手腳，不知該如 何應對。大部分的股市成功者幾乎無一例外的都沒有這些缺點，他們的所有買入和賣出都有詳細的計劃和嚴格的紀律，即便是操作失誤，也不會慌手慌腳的不知所 措。

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莊家出貨的三種形態

一、拉高出貨

拉高出貨一般是在主力已經獲利的情況下進行的出貨形態,其分時圖上往往呈現出鋸齒形走勢。盤口特徵為：小單拉高,大單打下,上方很少掛出大單,下方遠離賣單處經常閃現大單,但實際成交則往往不是接盤的大單,而是空中成交（不顯示掛單的成交）。

目的：製造盤口買盤眾多、成交活躍的效果

二、打低出貨

打低出貨是一種強行出貨方式,莊家有一種強烈的出貨慾望,可能與急於套現分錢有關或是資金鍊斷裂被迫出局（此時未必獲利),盤口特徵為開盤就快速拉高,然後一路賣出,大單小單一起下,呈現出一種毫不掩飾、

血洗中國股市真正的原因大公開，堅決出局的態勢。

三、鋸齒形出貨

鋸 齒形出貨是一種溫和的出貨方式,主力主要靠構建高位平臺來培養市場一種希望股價向上“突破”的心理,在這種心理期待下不知不覺的來接主力手中的籌碼——盤 口特徵為每天成交量不大,少有大單成交,成交主要由小單構成（主力以小股形式分拆出給市場）,中間時有停頓,形似“鋸齒”,故稱為鋸齒形出貨走勢。

以 上三種出貨方式中,殺傷力最大的是打低出貨,這類出貨大都為莊家的資金鍊出了問題,為了“保命”,莊家會不顧一切的出逃（不管獲利與否）；最好的出貨方式 是拉高出貨,只要你不貪,往往能與莊共舞,形成散戶與主力的雙贏局面；鋸齒形出貨則在兩者之間,一般不會被深套——區別它們的技巧在於盤口：

1.拉高出貨往往成交量很大,這是因為散戶跟風盤所致；

2.打低出貨和鋸齒形出貨的成交量一般都不大,尤其是鋸齒形出貨,主力極有耐心,見到接盤再賣出,沒有就等待,也不去破壞圖形,是一種以時間換空間的出貨戰略；

3.打低式出貨有時也會放量,但很難持續,總體上呈縮量態勢,遇到這類出貨應該第一時間出局！

莊家被砸慘況

市場好時都容易，市場弱時誰都難！大牛市中莊家機構賺到盆滿缽滿笑的見牙不見齒。熊市中無論是散戶還是莊家的命運都同樣相似的悲慘。在股市中逐利莊家的確有一定優勢，但其也不能時時呼風喚雨為所欲為。跌市中個股中莊家有時是砸盤恐慌製造者，有時也扮演護盤俠正面形象。

實力莊家利用資金，消息，技術優勢在市場中干預操縱股價方向與漲跌，從中謀利屢見不鮮。而實際上做莊失敗被市場賣方砸盤砸的狗血淋頭的也不少見。是在弱勢市場中，一些短線機構為謀取小利入市操作盤偷雞不成蝕把米更是家常便飯。下面看星湖科技1月13日表現，看一短線機構入市吸貨推漲停後是如何被恐慌盤砸的體無完膚十分難堪的。

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成功的投機者必須學習三點

入場時機——什麼時候入場，就像是利弗莫爾的密友、棕櫚灘賭場老闆艾德·布拉德利經常說的：“什麼時候持有，什麼時候收手。”

資金管理

——千萬不要隨意虧錢，不要虧掉你的籌碼、你的倉位。一個沒有了現金的投機者就像一個沒有了存貨的雜貨店主。如果沒有了現金，那你就出局了。所以千萬不要虧掉你的本錢！

情緒控制——在進行一筆成功的交易之前，你必須制訂一份清晰詳細的交易計劃並且嚴格執行。在真正開始投機之前，每個投機者都必須制訂一份充滿智慧的作戰計劃，根據自己的性格特徵作出修改。投機者最需要控制的就是自己的情緒。要記住，推動股票市場的不是推理、邏輯或者純粹的經濟學。真正的推動力量是人性，而人性從未改變。這是我們與生俱來的本性，不是會改變的。

“除非你拿出真金白銀進行投資，否則你是不會知道自己的判斷是否正確的。”

利弗莫爾曾經說：“如果你不把自己的錢拿出來放在賭桌上，你就沒有辦法測試自己的判斷是否正確，因為你沒有真正測試你自己的情緒。我相信控制股票市場走勢的是人的情緒，而不是什麼推理。生活中任何重要的事情都是這樣的：愛情、婚姻、教育子女、戰爭、犯罪……只有很少的時候驅動人們的力量是理智。”

“當然，我不是說銷售額、利潤、世界局勢、政治和科技這些要素對於股價不起作用。這些因素最終都會起到一定作用，而整個股市以及個股表現也都會反映出這些因素的影響，但是力量最大、最極端的因素還是人的情緒。”

“我相信什麼事情都有周期，生命有周期，市場也有周期。這些週期常常是走極端的，很少有機會達到平衡。週期就像是大海上的波濤，情況好的時候浪頭就比較高，當狂歡結束時，低潮就會浮現。這些週期總是出人意料地來來去去，無從預測，想要經受週期的挑戰，你就必須節制，泰然自若，時刻保有耐心——不管情況好壞都得如此。但是你要記住，技巧高超的投機者知道，無論市場情況好壞其實都是能夠賺到錢的，只要像我一樣，做多做空都沒有任何心理負擔。”