回顧上週，滬深300上漲0.52%，上證綜指上漲0.2%，深證成指上漲0.95%，創業板指上漲1.44%。

電子（2.75%）、醫藥生物（1.49%）和建築材料（1.49%）漲幅居前；通信（-1.58%）、商業貿易（-1.40%）和農林牧漁（-1.35%）跌幅居前（wind，統計區間：2019/11/4-2019/11/10，申萬行業一級分類）。

重點板塊分析

電子漲幅第一，主因是蘋果發佈第三代TWS耳機AirPods Pro，產業鏈相關個股受益；

醫藥生物漲幅第二，主因是國家藥品監督管理局有條件批准了治療阿爾茨海默病的國產原創藥，板塊內相關個股受益；

建築材料漲幅第三，主因是市場預期四季度宏觀經濟階段性企穩，早週期板塊表現較強，包括銀行地產、基建產業鏈（建材）和竣工產業鏈（家電、裝修建材）。

中歐基金觀點

11月5日MLF降息5bp超預期，我們認為其信號意義更值得重視。一方面，MLF降息打消了市場因為上週TMLF缺席而產生的貨幣收緊憂慮，表明貨幣政策不會單獨因為CPI的結構性上漲而收緊；另一方面，只降息5bp也兼顧了通脹預期管理。整體而言，貨幣政策可能既不會因為CPI的結構性上漲而收緊，短期也不會釋放明確的再寬鬆信號，預計今年末到明年初大幅降準和連續降息的可能性較低。

此外，上週基本面事件較多，包括放開外資金融機構持股比例、業務範圍、放開股指期權和鬆綁再融資要求，將上述事件聯繫起來看，不難發現監管層正在加快放開A股與國際市場接軌的步伐，對A股形成長期利好。

配置建議

四季度以來，全球大類資產表現反映出市場風險偏好有所提升，一是納斯達克指數創新高，二是港股四季度以來上漲約7%（wind，恆生指數，截至2019/11/10），和基建、地產竣工需求相關度較高的銅上漲約4.3%（wind，截至2019/11/10），COMEX黃金作為避險資產價格有所回落。A股方面，近期反映經濟階段性企穩預期的早週期板塊領漲，

建議關注早週期板塊、5G產業鏈以及券商期貨板塊有主題性機會。

債市方面，隨著通脹上行已成定局，且市場逐步認識到這一情況，通脹對情緒的邊際影響開始減弱。基本面看，利率上行受到經濟增速抑制，下行受到通脹支撐，總體判斷為震盪。策略上，建議考慮維持中性久期,適當下沉資質，以短久期票息策略為主。

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