​11月26日，A股納入MSCI將迎來今年以來的第三次擴容，這也是年內最後一輪最大的一次的擴容。

此次擴容後，A股納入因子將由15%提升到20%。市場預計將至少帶來400億元人民幣被動增量資金。

有券商人士直言：這將是“年內最後一次做多窗口”。

（來源：中信證券《11月底MSCI擴容生效，年內最後做多窗口》）

事實上，A股已經歷了4次納入MSCI的比例變動，即將到來的11月份將是第5次。

如果說MSCI擴容對A股影響重大，那麼前幾次擴容A股表現如何？小歐今天和大夥聊聊這事兒。

歷次擴容，大概率帶來北上資金的加速流入

先附上一張A股納入MSCI歷史進程表↓

從2018年5月31日，A股首次納入MSCI正式實施的比例2.5%，到即將到來了11月26日的20%，2.5%→20%，一年半左右時間，MSCI對A股市場認可度越來越高。

A股越來越“國際化”，也吸引來不少外資的“注目”。

從MSCI納入A股帶來的資金流入數據看，北上資金買入額明顯增多。

興業證券統計了前4次MSCI調整A股納入比例後相應北上資金變化，數據顯示：

➤ MSCI納入A股當月陸股通買入額佔成交金額比例相比上月均有提升！（見紅色折線所示部分，黃色框表示MSCI納入A股的月份）

➤ 從納入的當月情況看，當月北上資金買入額（月度陸股通買入額）這一絕對量指標除了 2019 年5 月這個月份相比上月有所下降外，其餘均較上個月份有所提升。而2019年5月下降的原因是中美貿易戰再起波瀾，整體投資情緒比較低迷。（見黃色框所示部分）

MSCI擴容，A股或提前反應

那麼，MSCI再度擴容，對A股影響幾何呢？

如果從A股納入MSCI或擴容當天數據看，除2018年8月31日，有三次上漲了。

如果從區間數據看，A股納入MSCI比例調整，A股行情一般會提前響應。納入當天的前一週，除去2018年5月31日，其餘三次上證綜指均上漲了。而後一週上漲和下跌的概率持平。

值得注意的是，外資多屬於機構資金，更注重價值投資，進入中國來到A股市場，並不像國內的一些投機炒作資金，瘋狂炒作一番，或到高位來做接盤俠。

國盛證券提醒，

雖然國際資金與股市漲跌並無必然聯繫，但隨著MSCI納入以及國內市場的開放，投資者結構與交易風格的改善確是趨勢性方向。比如1、國際資本湧入，會帶來本國股市與外圍（歐美）市場的相關性的增強；2、隨著外資成交佔比中樞的上移，市場估值波動率趨勢下行；3、將帶來權重藍籌板塊以及優勢企業相對估值的重估。

北上資金大藍籌、新興成長行業各有所愛

從前面四次 A 股納入MSCI指數的當月情況看，2018年5月和8月、2019年5月和8月外資均加倉大藍籌行業，而四個月份中，家用電器、食品飲料是北上資金淨流入最多的行業。計算機、醫藥生物等新興成長行業也是加購的對象。

北上資金淨流入前五行業

國金證券研究發現，從納入成分股行業權重看，由於中盤股的納入，相比8月份數據，今年11月銀行和非銀權重下降較多，而醫藥、計算機權重提升較多。從行業權重來看，主要集中在醫藥、電子、計算機、化工、食品飲料，權重分別為2.25%、1.38%、1.36%、1.26%、0.95%。屆時這些行業吸引資金流入，可能帶動相關板塊行情爆發。

事實上，伴隨著對外開放繼續推進、A股進一步納入各國際指數，外資流入將是大勢所趨，並將成為支撐市場底部的重要力量，對市場趨勢和風格的影響程度也將進一步加大。A股在國際上的影響力也會穩步提升，未來，一起拭目以待。

本文參考資料有：國金證券《11月MSCI年內第三次擴容，這次有何不同？》、《MSCI公佈擴容結果 把握外資入場的大趨勢》。

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