光大證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
永輝超市(601933)
1-3Q2019營業收入同比增長20.59%，歸母淨利潤同增51.14%
1-3Q2019實現營業收入635.43億元，同比增長20.59%；實現歸母淨利潤15.38億元，摺合成全面攤薄EPS為0.16元，同比增長51.14%；實現扣非歸母淨利潤12.69億元，同比增長45.81%，業績符合前期發佈的業績快報。
單季度拆分來看，3Q2019實現營業收入223.67億元，同比增長22.26%；實現歸母淨利潤1.69億元，摺合成全面攤薄EPS為0.02元，同比增長100.30%；實現扣非歸母淨利潤1.06億元，同比增長140.01%。
綜合毛利率上升0.05個百分點，期間費用率下降1.33個百分點
1-3Q2019公司綜合毛利率為21.88%，同比上升0.05個百分點。
1-3Q2019公司期間費用率為18.97%，同比下降1.33個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別為15.72%/2.88%/0.37%，同比分別變化-0.24/-1.36/0.26個百分點。。
拓展維持高速，收入端持續向好
報告期公司新開門店34家，新簽約儲備店58家。Mini店3Q2019共開店112家，店均面積440平米。今年以來公司雲超主業增長情況較好，營收同比增速逐季提升。Mini店業態與到家業務仍在探索階段，其經營模式與形態或仍有優化空間，長期看對改善消費者購物體驗提升消費者粘性，進而為未來業績增長提供新動力有積極作用。
維持盈利預測，維持“增持”評級
公司今年以來維持高速拓展趨勢，我們維持對公司19-21年全面攤薄EPS分別為0.26/0.32/0.40元的預測，維持“增持”評級。
風險提示：
公司外延擴張未達預期，新業態發展未達預期。
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