01
歐洲央行新任行長首次發表演講
11月5日，新任歐洲央行行長拉加德將在北京時間凌晨2：30分發表講話，這是拉加德接任歐洲央行行長後的首次講話，備受全球金融市場矚目。拉加德接任歐洲央行行長前曾經表示支持前行長德拉基的超寬鬆的貨幣政策，市場也慣性的認為歐洲央行超寬鬆貨幣政策會在未來持續。
對於這樣的普遍市場預期，大樹是有不同意見的。
拉加德的上任很可能給歐洲央行的貨幣政策基調帶來改變，也許在現實的經濟增長乏力的情況下歐洲央行仍會在很久的時間裡保持寬鬆政策，但是即便是從超寬鬆變為寬鬆也會是一個了不得的政策變化，其可能在一段時間內結束歐元的跌勢，從而令美元順勢下跌，進而利好全球各類資產。
那拉加德為什麼會帶來歐洲央行貨幣政策的改變呢？主要原因有兩個方面。
一個方面是，拉加德接任歐洲央行行長後會對歐洲央行的權力架構帶來變動。
德拉基超級鴿派的貨幣政策在歐洲央行內部並非是鐵板一塊，事實上，對於這樣的貨幣政策，歐洲央行內部分歧是很大的，想想也會知道，負利率這麼詭異的局面，不但沒有帶來經濟的回暖，反而嚴重損害了存款者和投資者的利益，反對這樣的貨幣政策的人大有人在，其中的代表就是德國央行。德拉基在離任前還再次調低利率並重啟QE，本身就是依賴自己和支持自己的兩個副行長頂著壓力硬來的。
隨著德拉基的卸任，歐洲央行另外兩位鴿派副主席也將離開歐洲央行執委會，拉加德作為法國和德國妥協下上任的歐洲央行行長，德國央行和法國央行在歐洲央行的影響力將增加，這意味著歐洲央行的鴿派實力大損，未來歐洲央行貨幣政策可能會因此被調整。
另一方面，拉加德要收拾歐洲央行的爛攤子需要法德等核心國家的財政政策進行配合，其在上任之前就呼籲過這件事情。拉加德作為律師出身，其優勢在於政治協調，但是任何協調的背後都是利益的交易。在英國脫歐後，歐盟的財政能力受損的情況下，要想獲得德國的財政支持，那麼按照德國意願對貨幣政策做出一定的調整可能是難以避免的。
大樹認為，拉加德的接任很可能意味著歐洲超寬鬆貨幣政策的見底，在短期內利好歐元。但是，一旦沒了超寬鬆貨幣政策的支持，歐洲經濟會怎麼樣？在各種內生矛盾的影響下，拉加德也不可能成為歐洲的大救星，歐洲經濟前景可能更加堪憂，從而使歐元重新走弱。
所以，拉加德可能會對歐元帶來短期的改善，但是中長期看，歐元還是要跟著經濟走。
下週，拉加德將進行首次講話，按照正常的姿勢，估計就是誇誇前任，表示信心，然後表示延續現有政策消除市場對政策不確定性的擔憂。但是，拉加德除了能力超群意外，其直率、特立獨行的表達也是比較出名的。
比如，其做為法國財政部長的時候，就給法國人民出過用騎自行車來應對油價上漲的餿主意，不排除拉加德會講出什麼超出市場預期的話，一旦超出市場預期，就應該只有一個方向，那就是偏鷹派的。
因為鴿派那邊真的沒法再超預期了，這樣拉加德的講話對歐元的影響就成了不變或是看漲。這樣的影響會通過美元傳遞至全球金融市場，而弱勢美元對全球資本市場是有利的。
02
MSCI上調A股權重
北京時間11月8日早上六點，MSCI將公佈11月份半年度指數評估結果，A股迎來年內第三次擴容安排。
根據投行機構的測算，本次MSCI的擴容將為A股帶來490多億人民幣的被動資金流入，創出資金流入的新高，並且在這次擴容的過程中，將首次覆蓋至A股的中盤股。MSCI擴容除了帶來被動資金流入外，其擴容前後還會吸引一部分主動投資資金流入A股，下週開始，外資買入A股可能會進入一個新的高峰。
MSCI從2017年開始納入A股，過去兩年因為外資的佔比還不高，資金流入也比較低，因此對A股的影響不是很大，但是進入2019年，外資在A股的持有佔比持續提升，至年底大概率成為僅次於公募基金的第二大力量，其對A股的影響也日益加深。
2019年5月、8月的兩次MSCI擴容，剛好擴在了A股階段性低位區域：
這是上漲指數，第一個和第二個紅圈是MSCI擴容。代表大盤股的中證100指數表現的更加明顯：
那麼，下週MSCI再次擴容會不是也是本階段的 低點呢？不管是不是，但起碼意味著市場正走在變好的路上。
03
中國CPI數據
11月9日，我國將公佈10月的CPI數據。隨著9月份的CPI超預期的上漲至3％，現在的通脹開始逐漸被市場關注。
過去三個月，我國的通脹水平連續超出預期：
下週公佈的CPI數據估計大概率是要超過3％的，因為豬肉在過去一個月的走勢是這樣的：
這樣的通脹上行對股票市場是不利的，因為這輪通脹是食品價格上漲帶動的，出去食品和能源後的核心通脹以及PPI是持續走低的，這樣的通脹抑制了貨幣政策寬鬆空間的同時又使企業很難普遍的從通脹中受益。這樣的通脹很容易導致股債雙殺。
不過好在股票市場好的因素相對多些，還能比較好的對沖這種不利影響，但是債券市場可能就沒有這麼好運了，大家的固定收益理財在今年剩下的時間還是多關注下短期理財吧，中長期債券這塊暫時迴避一下可能更加合適。
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